Garis masa untuk menggunakan dana pemulihan Eropah sedang memasuki fasa gentingnya. Sepanyol dan pelbagai wilayah Kesatuan Eropah yang lain sedang menghadapi bulan-bulan terakhir pelaksanaan program yang berkaitan dengan Pelan Pemulihan, Transformasi dan Daya Tahan serta dana struktur, dengan berbilion-bilion masih perlu diminta, diperuntukkan atau dipertanggungjawabkan.
Pada masa yang sama, sementara pentadbiran awam sedang memperhalusi strategi mereka untuk mengelakkan daripada membiarkan wang tidak dibelanjakan, sektor kewangan Eropah mencapai rekod tertinggi dalam aset yang diuruskan dalam dana pelaburan, didorong oleh pasaran saham dan peningkatan berat penabung kecil.
Undur ke Pelan Pemulihan Sepanyol
Apa yang dipanggil 'durian runtuh Eropah' hampir ke peringkat akhir. Kerajaan Sepanyol mempunyai kira-kira lapan bulan untuk memproses dan membelanjakan sekitar €33.000 bilion , baki jumlah yang akan diminta daripada Suruhanjaya Eropah di bawah Pelan Pemulihan. Program ini secara rasmi berakhir pada 31 Ogos tahun ini, di mana pada tarikh tersebut kedua-dua pembaharuan yang telah dilakukan dan pelaburan berkaitan mesti diselesaikan.
Bagi memudahkan proses terakhir ini, kerajaan telah meluluskan semakan semula Pelan yang komprehensif pada akhir tahun lepas, yang dipanggil Tambahan Penyederhanaan . Ini melibatkan pelonggaran keperluan, yang direka bentuk bersama Brussels, untuk mengelakkan sumber daripada dibazirkan untuk objektif yang sukar dicapai atau tidak cekap, dan untuk memastikan bahawa projek pemulihan utama EU susulan pandemik tidak dibiarkan tidak selesai.
Dana EU Generasi Akan Datang telah memainkan peranan penting dalam prestasi ekonomi Sepanyol baru-baru ini. Menurut anggaran kerajaan sendiri, suntikan yang dikaitkan dengan Pelan Pemulihan akan menambah 2,6 mata peratusan kepada KDNK menjelang 2024. Kesan keseluruhan, yang dilanjutkan sehingga 2031 apabila pembaharuan matang, boleh mencapai 3,4 mata peratusan pertumbuhan berbanding senario tanpa program tersebut.
Cabarannya sekarang adalah untuk mengagihkan setiap euro terakhir dalam jangka masa yang sangat ketat. Dalam rancangan awal, Suruhanjaya Eropah memperuntukkan €163 bilion kepada Sepanyol , dibahagikan hampir sama rata antara geran (sekitar €80 bilion) dan pinjaman (€83 bilion). Berikutan pelarasan yang diperkenalkan oleh Addendum, angka akhir akan menjadi sekitar €102.7 bilion, kira-kira 6% daripada KDNK.
Pengubahsuaian Pelan ini juga telah mengurangkan kos politik majoriti parlimen yang rapuh . Kerajaan telah mempromosikan perubahan kepada lebih daripada 160 peristiwa penting, mengecualikan undang-undang yang sukar diluluskan daripada rangka kerja pembiayaan atau menurunkan taraf peraturan tertentu untuk mengelakkan kebuntuan dalam Kongres. Walau bagaimanapun, beberapa pembaharuan kekal sebagai syarat penting untuk Brussels, seperti cukai yang sama rata untuk diesel dan petrol atau peraturan melobi.
Pinjaman, peletakan jawatan dan kritikan politik terhadap pihak pengurusan
Dengan pelarasan ini, kerajaan menjangkakan bahawa sebahagian besar daripada pemindahan €27.000 bilion yang masih belum selesai akan sampai ke tabung awam. Berkenaan pinjaman, kerajaan telah memutuskan untuk mengecualikan kira-kira €60.000 bilion dan mengehadkan jumlah yang diminta kepada sekitar €6.500 bilion, dengan alasan perlunya mengelakkan peningkatan hutang awam yang berlebihan.
Di La Moncloa, mereka menegaskan bahawa, hasil daripada penarafan kredit negara yang lebih baik, kini lebih berfaedah untuk membiayai dirinya sendiri di pasaran melalui Perbendaharaan Sepanyol berbanding melalui pinjaman yang disalurkan oleh Suruhanjaya Eropah. Menteri Ekonomi berhujah bahawa premium pembiayaan, yang pada permulaan dana adalah sekitar 70 mata asas yang memihak kepada Brussels, telah hampir hilang, sebahagian besarnya disebabkan oleh prestasi ekonomi negara yang kukuh.
Keputusan ini telah mencetuskan kritikan daripada pembangkang dan beberapa rakan parlimen. Parti pembangkang utama telah menggelarnya sebagai "peluang bersejarah yang disia-siakan ," menuduh kerajaan menggunakan dana Eropah untuk menyokong badan perundangan dengan bajet lanjutan. Rakan kongsi junior dalam kerajaan telah menggambarkan penolakan pinjaman mudah sebagai "kesilapan besar," dengan alasan bahawa dana itu boleh digunakan untuk mengembangkan stok perumahan awam.
Reka bentuk asal Pelan ini mengutamakan pemindahan 80.000 bilion , meninggalkan penstrukturan pinjaman 83.000 bilion untuk kemudian, yang tidak mula disalurkan sehingga Tambahan pertama, pada Julai 2023. Kerajaan berhujah bahawa urutan ini mengelakkan peningkatan hutang pada tahun-tahun pertama program dan menyumbang kepada peningkatan persepsi pasaran, yang seterusnya telah membolehkan pengurangan kos pembiayaan berdaulat.
Pencapaian penting yang belum selesai, kadar pelaksanaan dan amaran
Satu jadual waktu yang sangat spesifik sedang dirancang. Pencapaian penting seterusnya ialah mesyuarat Ecofin pada 20 Januari , di mana menteri kewangan EU mesti memberikan kelulusan akhir mereka kepada Addendum, yang telah pun diluluskan oleh Suruhanjaya. Berikutan ini, kerajaan merancang untuk meminta pembayaran keenam, berjumlah kira-kira €7.000 bilion dalam bentuk geran dan pinjaman, antara akhir bulan ini dan seterusnya.
Bahagian terakhir dana akan diminta pada musim panas, hampir dengan tarikh akhir 31 Ogos. Suruhanjaya mempunyai masa sehingga 31 Disember untuk menyelesaikan pembayaran baki €26.000 bilion . Sehingga itu, Sepanyol mesti memenuhi dan mewajarkan 230 pencapaian cemerlang dan, pada masa yang sama, terus menggunakan dana yang telah diterima.
Menurut data rasmi daripada platform ELISA, sehingga 30 November, seruan untuk cadangan berjumlah kira-kira €63.000 bilion telah diselesaikan , mewakili kira-kira tiga daripada setiap empat euro pemindahan yang diperuntukkan kepada negara. Dana ini akan mencapai 1,4 juta penerima manfaat, termasuk perniagaan dan individu. Pada bulan-bulan terakhir tahun 2025, kadar pengeluaran telah meningkat, mencecah kira-kira €2.200 bilion yang dilaburkan setiap bulan.
Walau bagaimanapun, sesetengah organisasi memberi amaran bahawa usaha ini mungkin tidak mencukupi. Jabatan penyelidikan BBVA, dalam laporan baru-baru ini, menyebut tentang "kadar perbelanjaan yang tidak mencukupi" . Ia menganggarkan bahawa pelaksanaan telah menjadi perlahan kepada sekitar €1.200 bilion sebulan, dan jumlah ini perlu ditingkatkan lebih daripada 80% untuk mencapai 100% daripada komitmen sebelum tarikh akhir program.
Bank itu memberi amaran bahawa, pada kadar semasa, sekitar 11% daripada bantuan €80.000 bilion mungkin hilang. Pada masa yang sama, ia mengakui bahawa syarat baharu yang lebih fleksibel yang dipersetujui dengan Brussels boleh membantu mempercepatkan pengeluaran, dengan syarat ia diterjemahkan kepada pengurusan yang lebih cekap oleh kerajaan.
Majlis wilayah dan majlis perbandaran: Dana Eropah di lapangan
Walaupun perdebatan kebangsaan tertumpu pada angka agregat dan peristiwa penting, pihak berkuasa tempatan dan wilayah cuba menterjemahkan sumber Eropah kepada projek konkrit. Satu contohnya ialah Majlis Wilayah sebuah wilayah Andalusia, yang Jabatan Kewangan dan Dana Eropahnya telah membentangkan bajet 2026 sebanyak €21,16 juta, yang bertujuan untuk bekerjasama dengan majlis perbandaran dan memaksimumkan peluang pembiayaan EU.
Jabatan Kewangan Tempatan menguruskan bajet hampir €14,7 juta untuk pentadbiran cukai perbandaran, dengan usaha khas pada awal tahun untuk memajukan sehingga 80% daripada hasil yang dikutip kepada majlis-majlis tempatan. Untuk mencapai matlamat ini, institusi wilayah telah mengambil pinjaman bank untuk menjamin kecairan perbandaran untuk pelaburan dan perbelanjaan biasa mereka.
Dalam rangka kerja yang sama ini, majlis wilayah telah memperbaharui kontrak dengan Correos (perkhidmatan pos Sepanyol), satu keputusan yang, menurut perwakilan untuk Dana Eropah, akan membolehkan komunikasi rasmi yang lebih murah dengan majlis perbandaran dan rakyat, yang merupakan mandatori dalam bidang cukai.
Pelaburan paling ketara adalah dalam bidang Program Eropah, dengan bajet sebanyak €6,4 juta , mewakili peningkatan sebanyak 314% berbanding tahun sebelumnya. Peningkatan ini diterjemahkan kepada tambahan €5 juta untuk memanfaatkan peluang pembiayaan EU dalam bidang seperti perpaduan wilayah, pekerjaan, inovasi sosial dan kemampanan alam sekitar.
Dalam jabatan ini, bajet sebanyak €120.000 telah diperuntukkan untuk bantuan nasihat dan teknikal dalam penyediaan dan penyerahan projek Eropah, baik untuk majlis wilayah itu sendiri mahupun untuk majlis perbandaran. Pengalaman terdahulu menyokong pendekatan ini, kerana perkhidmatan ini telah memudahkan akses kepada banyak majlis perbandaran kepada peluang pembiayaan yang sebaliknya sukar diperoleh.
Projek yang dibiayai bersama: dari laluan Camino de Santiago hingga rangkuman sosial
Dari segi projek-projek tertentu, majlis wilayah telah menstrukturkan portfolio inisiatif yang dilanjutkan sehingga 2026, dengan inisiatif lain yang akan bermula pada tahun yang sama. Mengenai pembiayaan, Kesatuan Eropah menyumbang lebih €5,23 juta , manakala institusi wilayah menyumbang kira-kira €689.000—satu skim kerjasama yang membolehkan peningkatan ketara dalam kapasiti majlis untuk bertindak di rantau ini.
Antara projek utama ialah 'Laluan Menegak', yang termasuk dalam program Interreg Poctep 2021-2027. Objektifnya adalah untuk meningkatkan dan mempromosikan laluan Camino de Santiago yang mampan di Semenanjung Iberia Barat , dan ia melibatkan sedozen rakan kongsi. Aktiviti-aktiviti tersebut terdiri daripada papan tanda dan penciptaan kandungan pelancongan hinggalah kempen kesedaran, pembangunan wilayah, pemasaran dan pendigitalan tawaran.
Turut berada dalam peringkat akhir ialah projek 'Córdoba Verde', yang dibiayai oleh Dana Sosial Eropah melalui program Empleaverde+ Yayasan Biodiversiti. Dengan bajet sebanyak €630.000, ia memberi tumpuan kepada latihan khusus dalam kemampanan makanan, biodiversiti dan agroekologi, yang bertujuan untuk meningkatkan kebolehpasaran dalam sektor yang berkaitan dengan peralihan ekologi.
Menjelang tahun 2026, pelancaran 'Interfame' dirancang. Projek sosial ini, dengan bajet sebanyak €2,5 juta, akan menyediakan intervensi terapeutik yang komprehensif untuk kanak-kanak bawah umur yang mempunyai masalah tingkah laku daripada keluarga yang terdedah. Inisiatif ini, yang akan dilaksanakan melalui Institut Kebajikan Masyarakat Wilayah, akan memberi perkhidmatan kepada lebih seratus kanak-kanak dan remaja, dengan pembiayaan daripada Dana Sosial untuk penilaian dan rawatan awal.
Pelan Tindakan Bersepadu untuk dua kawasan luar bandar, Pozoblanco-Los Pedroches dan Sierra Morena, melengkapkan perancangan tersebut, dengan bajet sebanyak €2,35 juta setiap satu. Tindakan-tindakan ini, yang direka bentuk secara kerjasama dengan pihak perbandaran, mencapai matlamat bersama iaitu pembangunan wilayah , yang diartikulasikan dengan penyertaan datuk bandar, pasukan teknikal dan jabatan Dana Eropah.
Pengiktirafan dan acara: Loja bercita-cita untuk menjadi tuan rumah mesyuarat tahunan Dana Eropah
Di samping pelaksanaan projek, beberapa majlis perbandaran sedang berusaha untuk memperkukuh peranan mereka sebagai peneraju dalam pengurusan dana Eropah . Ini adalah kes Loja, yang telah mengemukakan pencalonannya untuk menganjurkan acara tahunan Dana Eropah pada tahun 2026, sebuah acara yang dianjurkan oleh Sekretariat Agung untuk Dana Eropah Kementerian Kewangan.
Cadangan daripada Loja itu bersandar pada beberapa hujah. Pertama, statusnya sebagai ibu kota wilayah di bahagian barat Granada dan kedudukannya sebagai hab semula jadi antara dataran Granada dan koridor menuju Málaga telah membentuk perkembangannya secara historis sebagai bandar transit dan pertukaran. Kedua, warisannya, baik dalam bentuk Tapak Bersejarah mahupun kawasan semula jadi yang bernilai alam sekitar yang tinggi, seperti banjaran gunung Sierra de Loja dan kawasan mata air RiofrÃo.
Pihak perbandaran juga mengetengahkan kapasiti penginapannya: sekitar 400 bilik hotel yang dilengkapi dengan penginapan luar bandar dan sumber yang tersedia di bandar-bandar berdekatan. Majlis Bandaraya komited untuk menyediakan penyelesaian logistik yang komprehensif , menyelaras tempahan, pengangkutan dan pengagihan penginapan bagi memastikan keselesaan para peserta.
Berkenaan kandungan acara tersebut, Loja mencadangkan jadual perjalanan Eropah yang menggabungkan lawatan teknikal ke projek tempatan yang dibiayai oleh dana EU dengan penjelasan daripada kakitangan teknikal dan penyertaan pentadbiran dan entiti lain yang bekerjasama. Tambahan pula, ia menawarkan untuk menganjurkan bersama acara tersebut, menyumbang sumber manusia, sokongan teknikal dan penyelarasan institusi.
Bagi mengukuhkan slogan 'Eropah dirasai', Majlis Bandaraya menganjurkan aktiviti yang terbuka kepada orang ramai semasa acara tersebut: rumah terbuka di projek yang dibiayai, pameran bermaklumat tentang EU dan dananya, serta program kebudayaan dan muzik yang berkaitan dengan mesyuarat tersebut. Semua ini bertujuan untuk mendekatkan impak dasar perpaduan kepada penduduk tempatan.
Dana Pembangunan Wilayah Eropah (ERDF) untuk perindustrian semula dan kerjasama perbandaran
Satu lagi contoh penggunaan dana wilayah ditawarkan oleh majlis perbandaran Muro dan Cocentaina , yang akan melancarkan pelaburan awam yang dianggarkan bernilai €7,13 juta, sebahagian besarnya dibiayai dengan dana ERDF. Daripada jumlah itu, €4,28 juta akan datang daripada bantuan Eropah, mewakili kira-kira 60% daripada jumlah keseluruhan, manakala majlis perbandaran akan menyumbang sekitar €2,85 juta sebagai pembiayaan bersama perbandaran.
Pelan ini akan dibangunkan melalui Kawasan Bandar Fungsian (FUA) , sebuah struktur kerjasama yang membolehkan majlis perbandaran bersebelahan mereka bentuk dan melaksanakan tindakan bersama, dengan tujuan untuk meningkatkan keupayaan mereka untuk menarik sumber dan memastikan impak yang boleh diukur ke atas wilayah tersebut.
Di bawah moto "Kilang Inovasi," projek ini bertujuan untuk menghubungkan masa lalu, masa kini dan masa depan dengan menghidupkan semula ruang yang dikaitkan dengan warisan perindustrian rantau ini. Ini termasuk kemudahan seperti Textiflok di Villa Condal dan Les Caixetes di Muro, yang akan diubah menjadi infrastruktur yang memberi perkhidmatan kepada ekonomi baharu , dengan memberi tumpuan kepada inovasi dan pengeluaran nilai tambah yang tinggi.
Tempoh pelaksanaan yang dirancang berlangsung dari tahun 2026 hingga 2030. Datuk Bandar kedua-dua majlis perbandaran telah menekankan sifat strategik perindustrian semula untuk rantau ini dan peluang yang diwakili oleh dana ini untuk mengekalkan bakat dan menghidupkan semula fabrik perindustrian , memberikan kegunaan baharu kepada ruang yang kini tidak digunakan atau merosot.
Dalam jangka pendek, kedua-dua majlis bandar akan berusaha untuk mengutamakan dan menyesuaikan tindakan tersebut dengan bajet yang diperuntukkan, dengan kemungkinan menambahnya dengan sumber pembiayaan lain. Langkah pertama ialah penubuhan Pejabat Teknikal Dana Eropah , yang bertanggungjawab untuk menyelaras pelan, menetapkan garis masa dan memantau pelaksanaannya sehingga 2030.
Pengurusan air dan perubahan iklim: Projek yang dibiayai EU
Menyesuaikan diri dengan perubahan iklim telah menjadi tumpuan utama dasar perpaduan dan program yang dibiayai oleh EU. Di Sepanyol, banyak projek yang berkaitan dengan kitaran air sedang dipromosikan dengan sokongan EU, terutamanya di kawasan yang terdedah kepada kemarau, perubahan corak hujan atau tekanan perindustrian.
Di Asturias, sebagai contoh, pihak berkuasa telah melancarkan inisiatif air tebus guna di loji rawatan air sisa Villapérez , yang disokong oleh dana perpaduan seperti ERDF. Projek ini melibatkan rawatan air sisa untuk memulihkannya kepada kualiti yang diperlukan dan menggunakannya semula dalam proses perindustrian, dengan kapasiti penjanaan semula kira-kira 6 hektometer padu, bersamaan dengan takungan kecil.
Topografi Asturias yang unik, dengan sungai-sungainya yang pendek dan kapasiti simpanan yang terhad , menyekat daya tahannya terhadap tempoh kekurangan air walaupun hujan lebat. Kawasan tengah rantau ini, tempat kebanyakan penduduk tinggal, mempunyai sumber air hanya untuk beberapa bulan, jauh daripada kapasiti beberapa takungan air di selatan Sepanyol yang boleh bertahan selama bertahun-tahun.
Projek penggunaan semula air ini membekalkan hab perindustrian yang terletak di antara Oviedo, Gijón dan Avilés , mencegah pemotongan bekalan semasa musim kemarau dan mengutamakan penggunaan air minuman untuk kegunaan manusia. Tambahan pula, ia memperkukuh daya maju ekonomi rantau ini, yang berkait rapat dengan aktiviti perindustrian dan menjangkakan peningkatan permintaan air yang berkaitan dengan penyahkarbonan, seperti pengeluaran hidrogen.
Pegawai tempatan lain, seperti Datuk Bandar Vedra atau wakil Persekutuan Perbandaran dan Wilayah Sepanyol, telah menegaskan bahawa dana Eropah harus ditujukan kepada masalah sebenar dalam kitaran air, seperti kebocoran dalam rangkaian yang sangat lama atau kekurangan infrastruktur yang disesuaikan dengan corak hujan baharu, dengan tempoh kemarau yang berpanjangan dan episod hujan yang sangat kuat.
Kesukaran dalam pelaksanaan: kes Melilla
Tidak semua wilayah maju pada kadar yang sama dalam menggunakan sumber EU. Di Melilla, perdebatan politik baru-baru ini tertumpu pada kadar pengagihan dana Eropah yang rendah , yang kononnya meletakkan bandar autonomi itu di tangga terbawah senarai untuk seluruh Kesatuan.
Menurut data yang dikemukakan oleh salah satu parti tempatan dalam sesi pleno untuk kawalan Kerajaan Bandar, pelaksanaannya hampir tidak akan mencapai 34% , yang membuka pintu kepada kemungkinan kehilangan sebahagian daripada 203 juta euro yang diperuntukkan untuk tempoh 2021-2027, dengan menambah Pelan Pemulihan dan program Eropah yang lain.
Pembangkang tempatan menuduh pentadbiran semasa gagal meneruskan kerja-kerja pengumpulan dana dan perancangan yang dijalankan dalam badan perundangan sebelumnya dan membiarkan hampir €50 juta tidak dibelanjakan pada tahun 2024 , selain meluluskan pengubahsuaian bajet lebih €100 juta dalam dua tahun fiskal terakhir. Kebimbangan mereka ialah, jika kemajuan tidak dipercepatkan, bandar itu perlu memulangkan dana yang dijanjikan.
Kerajaan Melilla, bagi pihaknya, menegaskan bahawa legasi dari segi projek secara praktikalnya tidak wujud dan mengkritik pentadbiran sebelumnya kerana kekurangan ketelitian dalam menguruskan sumbernya sendiri dan sumber dari Kesatuan Eropah. Tambahan pula, ia menunjukkan bahawa dasar ekonomi umum menetapkan syarat-syarat yang diputuskan di peringkat kebangsaan, bukan hanya di peringkat tempatan.
Pertembungan politik ini menggambarkan salah satu cabaran utama dana Eropah: di luar ketersediaan wang, adalah penting untuk mempunyai kapasiti pentadbiran, perancangan dan kestabilan yang mencukupi untuk mengubah jumlah tersebut menjadi projek sebenar dan boleh diukur yang selaras dengan keperluan wilayah tersebut.
Dana pelaburan Eropah: aset rekod dan trend baharu
Ketika pentadbiran membahaskan pelaksanaan dan garis masa, dunia dana pelaburan Eropah mencatatkan angka rekod. Menurut Persatuan Pengurusan Dana dan Aset Eropah (EFAMA), aset dalam dana yang berdomisil di Eropah mencecah €33 trilion pada tahun 2024, paras tertinggi sepanjang masa yang mencerminkan kekuatan pasaran dan peningkatan kehadiran pelabur runcit.
Jika kadar yang diperhatikan pada suku ketiga tahun lepas berterusan, Efama mengunjurkan bahawa aset di bawah pengurusan boleh mencecah $34,4 trilion menjelang 2025, mewakili pertumbuhan kira-kira 4,2% . Walaupun bukan kadar yang menakjubkan, ia mengukuhkan trend menaik berikutan turun naik yang disebabkan oleh pandemik dan ketegangan geopolitik.
Thomas Tilley, ahli ekonomi kanan di Efama, mengaitkan kemuncak ini terutamanya dengan prestasi ekuiti yang kukuh. Antara Januari dan September, indeks Euro STOXX meningkat 12,8% , manakala MSCI World meningkat kira-kira 17,8%.
Pada tahun 2024, aset di bawah pengurusan dalam dana Eropah meningkat sebanyak 11,7% berbanding tahun 2023, didorong sekali lagi oleh kenaikan pasaran saham. Indeks Euro STOXX mencatatkan pulangan sebanyak 12,5%, dan indeks MSCI World hampir mencapai 19,2%. Sebaliknya, bon menunjukkan prestasi yang lebih sederhana: Indeks Bon Kerajaan MSCI Eurozone, yang telah meningkat 7,3% pada tahun 2023, hanya meningkat sebanyak 1,9% pada tahun 2024, dalam konteks kadar faedah yang lebih stabil.
Melihat jangka masa panjang, Efama menyatakan bahawa antara tahun 2014 dan 2021, aset di bawah pengurusan di Eropah berkembang dengan stabil , disokong oleh prestasi pasaran yang kukuh dan aliran masuk yang berterusan. Berikutan penurunan mendadak pada Mac 2020, pemulihan adalah pesat dan kukuh pada tahun 2021, dengan kadar pertumbuhan melebihi 14%. Kemerosotan pada tahun 2022, yang dipengaruhi oleh perang di Ukraine dan perubahan dasar monetari, memberi laluan kepada pemulihan selanjutnya pada tahun 2023 dan 2024.
Di luar angka-angka tersebut, Efama mengetengahkan beberapa trend struktur yang membentuk semula sektor ini: peningkatan berat dana berbanding mandat pengurusan, kemasukan lebih ramai pelabur runcit, integrasi rentas sempadan yang lebih besar dan peningkatan pelaburan pasif. Semua perubahan ini mempengaruhi cara simpanan Eropah disalurkan ke dalam ekonomi sebenar dan, akhirnya, bagaimana ia melengkapi usaha dana awam dalam bidang seperti peralihan hijau dan pendigitalan.
Di persimpangan ini, dana Eropah menunjukkan dua wajah mereka: di satu pihak, sebagai alat belanjawan yang menentukan untuk membiayai pembaharuan dan pelaburan di Sepanyol dan seluruh EU, dengan perlumbaan melawan masa untuk melaksanakan setiap euro terakhir yang ada; di pihak yang lain, sebagai tonggak sektor pengurusan aset pada tahap tertinggi, di mana penjimatan isi rumah dan institusi disalurkan melalui kenderaan yang semakin canggih yang berkaitan dengan transformasi ekonomi utama yang sedang berlaku.
