Kajian terkini terhadap cadangan daripada Deutsche Bank di tebing Ibex 35 Ini sekali lagi telah meletakkan sektor kewangan dalam perhatian pasaran saham. Bank Jerman itu telah memutuskan untuk menaikkan harga sasaran bagi enam bank yang disenaraikan dalam indeks utama Sepanyol dan juga telah membuat penambahbaikan yang ketara terhadap cadangan pelaburannya.
Langkah ini diambil selepas tempoh di mana institusi kewangan Sepanyol telah mendaftarkan Kenaikan pasaran saham yang kukuh, dengan purata keuntungan hampir 70% pada tahun lepas, dan dalam a persekitaran kadar faedah yang mula kembali normal. Walaupun begitu, firma itu percaya masih terdapat ruang untuk penambahbaikan, terutamanya dengan beberapa pemain tertentu.
Deutsche Bank mengukuhkan komitmennya kepada semua bank Ibex
Laporan yang diterbitkan oleh entiti Jerman itu mewakili sokongan sebulat suara untuk sektor perbankan SepanyolDeutsche Bank telah menyemak semula penilaiannya terhadap Banco Santander, BBVA, CaixaBank, Bankinter, Banco Sabadell dan Unicaja, dan menekankan bahawa, walaupun penilaian tersebut tidak lagi semurah beberapa suku yang lalu, ia masih menyaksikan keuntungan struktur yang sangat kukuh.
Menurut penganalisis mereka, pemacu utama prospek positif ini adalah daya tahan margin faedah bersih (NII) dalam persekitaran kadar faedah yang lebih rendahFirma itu menganggarkan bahawa pada tahun 2025 penurunan pendapatan faedah akan terhad dan, mulai tahun 2026 dan seterusnya, margin akan kembali ke landasan pertumbuhan yang disokong oleh pengembangan kredit dan pengurusan kecairan yang lebih aktif.
Dalam senario ini, Deutsche Bank menjangkakan bahawa kebanyakan bank Sepanyol akan mencapai pulangan atas ekuiti ketara (RoTE) pada atau melebihi 20% dari 2027Ini akan mengukuhkan sektor ini sebagai salah satu yang paling menguntungkan di Eropah. Hanya Sabadell dan Unicaja akan jatuh sedikit di bawah ambang tersebut, dengan anggaran masing-masing sekitar 15% dan 10%.
Entiti Jerman menegaskan bahawa unjuran ini adalah berdasarkan kualiti aset yang baik, tahap pinjaman tidak berbayar yang rendah, dan penjanaan modal organik yang mantapNisbah pinjaman tidak berbayar adalah sekitar 2,8% dan kos risiko kekal hampir kepada 34 mata asas, tahap yang dianggap serasi dengan persekitaran makroekonomi masih jinak.
Kesan laporan mengenai Ibex 35 dan perbankan Sepanyol
Penerbitan laporan itu dengan cepat tercermin di pasaran saham. Pada hari yang ditandai dengan ketidakpastian antarabangsa, Ibex 35 berjaya membezakan dirinya daripada indeks Eropah yang lain Terima kasih kepada tarikan bank-bank, yang sekali lagi menerajui kenaikan dalam indeks.
Entidades como Banco Santander, Banco Sabadell dan Bankinter Mereka mengumpul keuntungan lebih 2% semasa sesi tersebut, manakala BBVA, Unicaja dan CaixaBank turut mencatatkan kenaikan, walaupun lebih sederhana. Dengan cara ini, bank-bank Sepanyol sekali lagi bertindak sebagai penggerak kepada Ibex untuk mencapai paras tertinggi tahunan baharu.
Menurut penganalisis yang dirujuk, laporan Deutsche Bank berfungsi sebagai pemangkin tambahan untuk sektor yang telah menunjukkan prestasi yang lebih baik daripada pasaran lainSelepas beberapa suku tahun mendahului keuntungan, sesetengah pelabur mula mempersoalkan potensi tambahan sektor perbankan, tetapi semakan menaik harga sasaran telah memulihkan minat.
Walaupun begitu, entiti Jerman itu menjelaskan bahawa Trajektori tidak seragam merentasi semua entiti IbexIa menganggap bahawa bank antarabangsa yang besar dan beberapa pemain domestik tertentu menawarkan potensi yang lebih menarik, manakala entiti lain memberikan ruang yang lebih terhad untuk penambahbaikan selepas prestasi baik mereka baru-baru ini.
Sabadell dan Bankinter: dari tahan kepada beli
Salah satu perubahan yang paling ketara dalam laporan tersebut ialah perubahan pendirian terhadap Banco Sabadell dan Bankinter, yang beralih daripada 'tahan' kepada 'beli'Dengan keputusan ini, Deutsche Bank menambah kedua-dua entiti tersebut ke dalam senarai saham pilihannya dalam sektor perbankan Sepanyol.
Dalam kes Banco SabadellBank Jerman itu menaikkan harga sasaran dari €3,40 hingga €3,80 sesaham. Tahap baharu ini membayangkan Potensi kenaikan sekitar 15%-16% berbanding harga terkini, meletakkan bank Catalan itu sebagai salah satu saham dengan potensi terbesar dalam Ibex kewangan.
Penganalisis menegaskan bahawa Sabadell merupakan salah satu bank Sepanyol yang berprestasi paling teruk setakat tahun ini, berprestasi di bawah rakan sebayanya. Ini, ditambah pula dengan asas yang lebih baik dan kemajuan dalam pelan peningkatan keuntungan dan kecekapanIni membuka peluang kepada pemulihan harga saham secara beransur-ansur jika objektif tersebut tercapai.
Menjelang tahun-tahun akan datang, Deutsche Bank percaya adalah boleh dipercayai bahawa Sabadell akan mencapai RoTE hampir mencecah 16% pada tahun 2027Walaupun angka ini sedikit di bawah purata sektor, bank Jerman percaya bahawa harga saham semasa tidak mencerminkan potensi keuntungan atau kapasiti pengagihan modalnya dengan secukupnya.
En PeminjamPenambahbaikan ini ada dua: pertama, ia meningkatkan cadangan daripada 'tahan' kepada 'beli'; kedua, ia meningkatkan harga sasaran daripada €13,5 kepada €15,8 sesaham. Ini diterjemahkan kepada potensi untuk peningkatan hampir 10%, mengambil paras pasaran terkini sebagai rujukan.
Deutsche Bank mengetengahkan Model perniagaan Bankinter yang tersendiriDengan sumbangan yang tinggi daripada yuran, aktiviti yang kukuh dalam pengurusan aset dan insurans, dan pulangan ekuiti yang sudah hampir mencecah 20%, ciri-ciri ini, pada pendapatnya, akan mewajarkan entiti tersebut berdagang pada premium berbanding bank domestik lain, sesuatu yang tidak sepenuhnya dicerminkan oleh pasaran.
CaixaBank, Santander, BBVA dan Unicaja: peningkatan meluas dalam harga sasaran
Selain Sabadell dan Bankinter, laporan itu juga membawa perubahan yang relevan untuk bank Ibex yang lain. CaixaBank, Deutsche Bank menarik balik cadangan 'jual' sebelum ini dan mengubahnya kepada 'tahan', sambil menyemak semula harga sasarannya daripada 9,15 kepada 11,05 euro sesaham.
Entiti Jerman itu mengiktiraf Kedudukan kukuh CaixaBank dalam pasaran domestikPangkalan pelanggannya yang luas dan margin faedah bersih yang lebih baik susulan penyepaduan operasi sebelumnya merupakan kekuatan utama. Walau bagaimanapun, ia percaya bahawa sebahagian besar kekuatan ini telahpun dinilai berdasarkan harga saham semasa, dan oleh itu melihat potensi tambahan ini sebagai lebih terhad berbanding bank lain.
Dalam kes Banco SantanderDeutsche Bank mengekalkan cadangan positifnya dan menaikkan harga sasarannya daripada €9,8 kepada €11,5 sesaham. Pelarasan ini mewakili perjalanan tambahan sekitar 7% pada tahap terkini, disokong oleh kepelbagaian geografi, kecekapan yang lebih baik dan kekuatan kedudukan modalnya.
kepada BBVAHarga sasaran telah dinaikkan daripada €19,75 kepada €21,25 sesaham. Penganalisis percaya bank itu menawarkan potensi untuk peningkatan hampir 9%-10%disokong oleh sumbangan pasaran utamanya, terutamanya Mexico dan Sepanyol. Walaupun mereka memberi amaran bahawa sasaran keuntungan adalah mencabar, mereka percaya saham itu masih diniagakan pada gandaan yang munasabah untuk tahap pendapatan yang dijangkakan.
Kemas kini tinjauan selesai dengan Bank UnicajaDeutsche Bank mengekalkan cadangan 'tahan'nya, tetapi menaikkan harga sasaran daripada 2,55 kepada 2,75 euro sesahamIni mencerminkan pandangan yang agak lebih membina tentang proses integrasi dan penambahbaikan operasinya. Walau bagaimanapun, firma Jerman itu menyatakan bahawa unjuran keuntungannya kekal di bawah purata industri, yang mengehadkan potensi peningkatannya.
Sektor yang lebih berdaya tahan terhadap kadar faedah yang lebih rendah
Salah satu mesej utama analisis ini ialah, menurut Deutsche Bank, Bank-bank Sepanyol telah terbukti lebih bersedia untuk persekitaran kadar faedah yang lebih rendah. daripada yang dijangkakan beberapa tahun yang lalu. Entiti tersebut menyatakan bahawa pada tahun 2025, margin faedah bersih bertahan lebih baik daripada yang dijangkakan, hasil daripada pengurusan aktif struktur pendanaan dan pemulihan kredit.
Laporan itu meramalkan bahawa pada tahun 2025 NII akan mendaftar penurunan sederhana, angka tunggal yang rendah di kebanyakan bank domestiktetapi mulai tahun 2026 dan seterusnya, margin akan meningkat semula disokong oleh jumlah pinjaman yang lebih tinggi dan normalisasi beberapa kos pembiayaan.
Selain margin faedah, Deutsche Bank menekankan peranan komisen sebagai tonggak kedua pendapatanBank-bank Sepanyol telah memperkukuh perniagaan mereka dalam pengurusan aset, insurans dan produk nilai tambah, yang membolehkan mereka mengimbangi tekanan ke atas beberapa yuran yang lebih tradisional dan mempelbagaikan sumber pendapatan mereka.
La kecekapan operasi Ini merupakan satu lagi perkara yang diketengahkan oleh entiti Jerman. Nisbah kos kepada pendapatan sektor ini adalah sekitar 38% untuk unit domestik, dengan ramalan peningkatan secara beransur-ansur menghampiri 35% menjelang 2028, hasil daripada disiplin perbelanjaan dan pelaburan dalam teknologi dan transformasi digital.
Menurut laporan itu, gabungan ini margin yang berdaya tahan, yuran yang meningkat dan kecekapan yang lebih baik Ini sepatutnya membolehkan bank Sepanyol mengekalkan tahap keuntungan yang tinggi walaupun dalam persekitaran kadar faedah yang lebih normal, sesuatu yang tidak boleh dituntut oleh semua sektor pada ketika ini dalam kitaran tersebut.
Kredit, kualiti aset dan penjanaan modal
Deutsche Bank juga menekankan Peranan kredit sebagai enjin pertumbuhan tambahanPada akhir tahun 2025, baki tertunggak gadai janji di Sepanyol meningkat sekitar 3,7% tahun ke tahun, manakala kredit kepada syarikat meningkat sekitar 3%, mengesahkan perubahan daripada tahun-tahun pengurangan hutang selepas krisis kewangan.
Menurut penganalisis, evolusi ini bukanlah peristiwa sekali sahaja, tetapi sebaliknya Ini meletakkan asas untuk pertumbuhan berterusan dalam margin faedah bersih pada tahun-tahun akan datang.Pemulihan kredit, digandingkan dengan aktiviti perniagaan yang lebih baik, menyokong unjuran pendapatan dan anggaran RoTE untuk tahun 2027.
La kualiti aset Ini merupakan satu lagi faktor utama. Sektor ini mengekalkan kadar tunggakan sekitar 2,78% dan kos risiko yang stabil, tahap yang mencerminkan keadaan ekonomi yang normal dan lebih berhemat dalam pemberian pinjaman berbanding kitaran sebelumnya.
Semua ini diterjemahkan kepada a penjanaan modal organik yang kukuh, yang membolehkan entiti terus memberi ganjaran kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian balik saham tanpa menjejaskan kesolvenannya. Deutsche Bank percaya bahawa keseimbangan antara pertumbuhan, keuntungan dan kestabilan ini merupakan salah satu faktor yang menjelaskan minat pelabur antarabangsa terhadap bank-bank Sepanyol.
Dengan ramuan ini, entiti Jerman menyimpulkan bahawa Bank Ibex menawarkan risiko penurunan yang lebih rendah daripada yang dijangkakan oleh pasaran pada masa ini.Walaupun beliau mengakui bahawa potensi peningkatan tidak lagi sebesar beberapa suku yang lalu, beliau percaya masih terdapat ruang untuk peningkatan selanjutnya, terutamanya di bank-bank di mana keuntungan yang lebih baik belum sepenuhnya tercermin dalam harga.
Berikutan kajian global Deutsche Bank, landskap perbankan Sepanyol digambarkan sebagai sektor yang, meskipun terdapat peningkatan yang ketara, Ia terus menggabungkan potensi peningkatan nilai dengan pulangan struktur yang tinggi dan risiko yang agak terkawal.Bank-bank antarabangsa utama, bersama-sama dengan Sabadell dan Bankinter, adalah antara yang paling menarik, manakala CaixaBank dan Unicaja menawarkan potensi peningkatan yang lebih sederhana, tetapi dengan asas yang kukuh. Secara keseluruhan, bank Ibex kekal sebagai salah satu tonggak pasaran Sepanyol dan Eropah dalam jangka masa sederhana, dengan syarat senario makroekonomi yang baik yang diunjurkan oleh institusi Jerman itu menjadi kenyataan.
