Hari ini adalah tarikh akhir untuk Pemegang saham Banco Sabadell memutuskan sama ada untuk pergi ke Tawaran pengambilalihan dilancarkan oleh BBVA. Selepas lebih daripada satu bulan penerimaan dan tujuh belas bulan gusti lengan korporat, hari itu dibentangkan sebagai babak penentu bagi operasi yang telah menandakan agenda kewangan Sepanyol.
Sesiapa yang ingin menyertai bursa mesti memberitahu entiti di mana saham mereka didepositkan. BBVA mengingatkan bahawa pemprosesan adalah percuma dan telah memperkukuh operasinya: ia mengekalkan nombor telefon +34 800 080 032 didayakan sehingga 23: 59 jam dan dibuka secara luar biasa 68 pejabat —24 di Catalonia— hingga 21: 00 jam.
Bagaimana untuk mengakses tawaran hari ini
Cadangan semasa terdiri daripada a bertukar sepenuhnya kepada saham: 1 saham BBVA baharu untuk setiap 4,8376 saham Sabadell. Untuk merasmikan penerimaan, pemegang saham mesti meminta pertukaran di mana sahaja mereka ada mendepositkan saham merekaBank pembida telah menjalankan proses melalui telefon dan di cawangan, tanpa bayaran dikenakan oleh BBVA untuk proses ini.
Tempoh penerimaan bermula pada 8 September dan, kecuali pelanjutan, berakhir hari ini. Walaupun tekanan saat akhir, pemegang saham mengekalkan pilihan untuk ubah fikiran sehingga tarikh tutup, mengikut peraturan untuk jenis operasi ini.
Sejak beberapa minggu lalu, kedua-dua entiti telah meninggikan suara mereka. BBVA telah mengecam halangan di pejabat daripada Sabadell kepada pemegang saham yang ingin bertukar, manakala Sabadell mencela pesaingnya kekurangan maklumat yang mencukupi kepada peruncit tentang transaksi tersebut. Aduan telah difailkan dengan CNMV.
Bilakah keputusannya akan diketahui dan apakah pintu yang terbuka?
La CNMV akan menyampaikan hasilnya keesokan harinya 17. Jika BBVA melebihi 50% daripada modal, tawaran itu akan berjaya, walaupun disebabkan syarat yang dikenakan oleh Kerajaan kedua-dua entiti itu perlu beroperasi sebagai syarikat bebas semasa tiga tahun (dilanjutkan kepada lima). The CNMC, bagi pihaknya, telah pun meluluskan operasi itu sebulat suara.
Jika penerimaan itu antara 30% dan 49,99%, BBVA boleh mengetepikan 50% minimum dan meneruskan, yang memerlukan - mengikut peraturan - untuk melancarkan bidaan pengambilalihan tunai keduaPengawal selia telah memberi amaran bahawa sebarang ulasan mengenai harga tawaran hipotesis ini adalah spekulasi semata-mata sehingga CNMV menetapkan kriteria "harga berpatutan"..
Di bawah 30% , tawaran itu berkemungkinan terbatal. Pelabur dan penganalisis yang berunding di City menunjukkan a senario asas dengan penerimaan antara 30% dan 50%, tanpa mencapai ambang kawalan.
Apa yang bank dan pengawal selia katakan
Penyelia telah melukis garis merah: dia telah mengulangi bahawa kenyataan tentang harga tawaran pengambilalihan kedua harus dianggap sebagai spekulasi sehingga kriteria penilaian diterbitkan. Di samping itu, CNMV telah memberi amaran bahawa ia akan melaksanakannya kuasa yang membenarkan jika perlu untuk melindungi pelabur.
Di sebalik pertempuran dialektik, proses itu mempunyai kebenaran yang berkaitan daripada pasaran saham, dan CNMC memberikan kelulusannya kepada operasi. Ketidakpastian sebenar terletak pada peratusan penyertaan dan keputusan BBVA jika ia kekal antara 30% dan 50%.
Kesan cukai yang perlu diambil kira
Dari sudut pandangan cukai, bagi mereka yang mengambil bahagian dalam pertukaran dan operasi tidak melebihi 50%, pertukaran itu dianggap sebagai pemindahan dan, oleh itu, keuntungan modal Jika ada. Penangguhan cukai hanya akan digunakan jika bidaan pengambilalihan berjaya. berjaya melebihi 50%.
Nuansa cukai ini mempengaruhi keputusan peruncit. Beberapa peserta pasaran menekankan bahawa, dengan ketidakpastian yang mengelilingi peratusan akhir, ramai akan menunggu untuk penutupan atau ke peringkat kedua yang mungkin untuk mengoptimumkan keputusan kewangan dan cukai anda.
Pasaran, harga pertukaran dan dividen
Dengan pertukaran yang ditetapkan pada 1 kali 4,8376, premium berbanding sebut harga baru-baru ini telah bergerak 2% -3%, berikutan pelarasan pasaran minggu kebelakangan ini. Sejak tempoh penerimaan bermula, stok BBVA telah terkumpul hampir + 3,3%, manakala Sabadell telah memanjangkan penghargaannya sepanjang setahun setengah yang lalu.
La pertempuran dividen juga dikira. BBVA akan mengedarkan 0,32 euro sesaham Pada 7 November, pemegang saham Sabadell yang mengambil bahagian akan menerima imbuhan, dan Sabadell telah mengukuhkan pelan pembayarannya: euro 0,07 Pada 29 Disember, a luar biasa 0,50 euro pada awal tahun depan dikaitkan dengan penjualan TSB dan pelengkap untuk ditakrifkan, dengan pulangan yang tinggi sepanjang tempoh komitmen.
Perdebatan di kalangan penganalisis adalah sengit: ada yang melihat pertukaran itu sebagai mencukupi menarik; yang lain menganggap bahawa, untuk itu, peningkatan yang lebih luas adalah perlu. Walau apa pun, imbuhan pemegang saham telah menjadi kepingan kunci untuk memikat hati yang belum tentu.
Siapa yang boleh tip baki?
Beratnya pegangan saham runcit —hanya lebih 40%— adalah penentu, walaupun pelbagai laporan menunjukkan pengurangan penyertaan pada pertengahan penggal. Antara institusi, BlackRock melebihi 7% di kedua-dua bank; Zurich (hampir 5%) telah menunjukkan tidak bersetuju dengan pakatan insurans mereka; dan firma seperti dimensi atau bank pelaburan besar, dengan kedudukan agregat yang berkaitan, boleh memainkan peranan timbang tara pada saat terakhir.
Pengumuman mengenai David Martinez berjalan dengan 3,86% menambah tekanan pada regangan akhir, walaupun kesannya berlarutan pada runcit sedang dibincangkan di kalangan pakar. Di London, beberapa suara menganggarkan bahawa BBVA akan bergerak antara 35% dan 45%, tanpa menolak kejutan saat akhir.
Secara selari, telah dinyatakan bahawa, jika ia kekal antara 30% dan 50%, BBVA mungkin memerlukan pembiayaan baru Jika ia memilih untuk bidaan pengambilalihan tunai kedua, pasaran akan menilai ini berdasarkan kriteria yang ditetapkan oleh CNMV dan strategi modal bank pembida.
Hanya tinggal beberapa jam lagi dan potongan-potongan itu ada di papan tulis: saluran pemprosesan yang diperkukuh, keputusan pada 17hb, senario ambang yang jelas (50%, 30%-50%, atau di bawah 30%), faktor cukai untuk dipertimbangkan, dan pertempuran untuk dividen dan pelabur utama yang boleh membuat keputusan dengan margin yang kecil. Mesyuarat, bagi mereka yang ingin hadir, adalah pada hari ini; dan keputusan rasmi, dalam tujuh hari.
