Minggu penuh pertama bulan Ogos membawa bersamanya peristiwa yang tidak boleh dilepaskan oleh pelabur: laporan gaji bukan ladang AS untuk bulan Julai . Selepas bulan Jun di mana penciptaan pekerjaan jauh di bawah jangkaan dengan hanya 57.000 jawatan, pasaran sedang menunggu berita sama ada ini merupakan anomali atau permulaan kelembapan yang lebih mendalam. Rizab Persekutuan, yang mengekalkan kadar faedah dalam lingkungan 3,50% hingga 3,75% pada mesyuarat terakhirnya dengan tiga undian berbeza yang menyokong kenaikannya, sedang memerhatikan data ini dengan teliti untuk mengukur langkah seterusnya.
Konsensus penganalisis menunjukkan penciptaan antara 80.000 dan 91.000 pekerjaan, dengan kadar pengangguran berpotensi meningkat daripada 4,2% kepada 4,3%. Pertumbuhan purata pendapatan setiap jam dijangka kekal pada 0,3% bulan ke bulan , menjadikan perubahan tahun ke tahun kepada 3,5%. Angka-angka ini, walaupun sederhana, tidak mencukupi untuk Rizab Persekutuan melonggarkan dasar monetarinya, memandangkan inflasi teras kekal melebihi sasaran 2% dan pasaran buruh masih menunjukkan tanda-tanda tekanan dalam beberapa sektor.
Penyejukan atau genangan yang teratur?
Persoalan besar yang melanda pasaran saham adalah sama ada pasaran buruh AS sedang mengalami penurunan secara beransur-ansur dan terkawal atau, sebaliknya, menuju ke arah genangan yang boleh menandakan kemelesetan. Data bulan Jun, dengan penciptaan pekerjaan yang begitu lemah, mencetuskan loceng penggera , tetapi penurunan kadar pengangguran kepada 4,2% pada bulan yang sama memberikan isyarat bercampur-campur. Ahli ekonomi Deutsche Bank menjangkakan laporan Julai akan menunjukkan pecutan sederhana kepada 65.000 pekerjaan, manakala Crédit Agricole meletakkan angka itu pada 75.000. Walau apa pun, semua ramalan bersetuju bahawa kadar pengambilan pekerja kekal di bawah apa yang diperlukan untuk memastikan pengangguran stabil dalam jangka masa panjang.
Sementara itu, Rizab Persekutuan mendapati dirinya berada di persimpangan jalan. Presiden Rizab Persekutuan Kansas City, Jeff Schmid, menegaskan bahawa pengetatan dasar monetari selanjutnya diperlukan untuk mengembalikan inflasi kepada 2%, menyifatkannya "terlalu tinggi." Begitu juga, Pengerusi Rizab Persekutuan, Kevin Warsh, menegaskan bahawa keputusan masa depan akan bergantung pada data, mengimbangi inflasi dan risiko ekonomi. Niaga hadapan kadar faedah dijangkakan dalam kebarangkalian hampir 64% kenaikan kadar pada mesyuarat September, menurut data LSEG, dan sekitar 35 mata asas pengetatan menjelang akhir tahun.
Pendahuluan kepada data: JOLTS, ADP dan ISM
Sebelum laporan gaji bukan ladang pada hari Jumaat, pelabur akan mempunyai beberapa petunjuk untuk membantu mereka membuat pertaruhan. Laporan pembukaan kerja JOLTS Jun, yang dikeluarkan pada hari Selasa , dijangka menunjukkan sedikit penurunan kepada 7,25 juta daripada 7,59 juta sebelumnya. Penurunan sederhana dalam kekosongan akan dialu-alukan oleh Rizab Persekutuan, kerana ia akan mengurangkan tekanan upah tanpa mencetuskan lonjakan pengangguran. Walau bagaimanapun, jika penurunan itu mendadak dan disertai dengan peningkatan tuntutan pengangguran, pasaran boleh mentafsirkannya sebagai tanda kelemahan struktur.
Pada hari Rabu, laporan pekerjaan ADP, yang dikenali sebagai "mini-NFP," akan dikeluarkan, meramalkan 70.000 pekerjaan sektor swasta baharu, menurun daripada 98.000 pada bulan Jun. Angka ini sering digunakan sebagai barometer, walaupun ia tidak selalunya sejajar dengan angka rasmi . Juga pada hari Rabu, Indeks Perkhidmatan ISM Julai akan dikeluarkan, dijangka kekal dalam wilayah pengembangan dengan bacaan 54,3 mata. Sub-indeks pekerjaan dan harga yang dibayar akan dipantau dengan teliti, kerana ia boleh menunjukkan sama ada inflasi dalam sektor perkhidmatan kekal berterusan.
Pada hari Khamis, tuntutan pengangguran mingguan akan melengkapkan gambaran sebelum hari besar. Peningkatan sedikit kepada 201.000 dijangkakan, meningkat daripada 197.000 pada minggu sebelumnya , yang menunjukkan bahawa pasaran buruh tidak merosot dengan mendadak.
Tiga senario untuk hari Jumaat
Penganalisis sedang mempertimbangkan tiga kemungkinan hasil untuk laporan gaji bukan ladang, setiap satunya dengan implikasi yang berbeza terhadap dolar, pendapatan tetap dan ekuiti. Dalam senario pertama, jika data melebihi jangkaan dengan ketara — contohnya, dengan menambah lebih 100.000 pekerjaan, dengan pengangguran kekal stabil dan upah meningkat — dolar akan mengukuh, hasil Perbendaharaan akan meningkat dan emas boleh berada di bawah tekanan. Jangkaan kenaikan kadar pada bulan September akan meningkat dan saham teknologi bernilai tinggi akan menjadi yang paling teruk terjejas.
Dalam senario kedua, kemungkinan besar mengikut konsensus, angka-angka tersebut akan selaras dengan jangkaan : sekitar 85.000-91.000 pekerjaan, pengangguran pada 4,3%, dan gaji yang stabil. Ini akan mengesahkan penyejukan secara beransur-ansur tetapi teratur, memberikan sedikit kelegaan kepada aset risiko. Dolar boleh bergerak dalam julat tanpa hala tuju yang jelas, manakala emas akan kekal dalam pengukuhan. Perhatian kemudian akan beralih kepada data inflasi dan pekerjaan yang akan datang sebelum mesyuarat September.
Senario ketiga, yang paling ditakuti, adalah angka yang jauh di bawah jangkaan , dengan penciptaan pekerjaan hampir sifar atau negatif, pengangguran meningkat melebihi 4,3%, dan pertumbuhan upah menjadi perlahan. Dalam kes itu, pasaran akan cepat beralih ke mod defensif: dolar akan jatuh, hasil bon akan menjunam, dan emas akan melonjak sebagai aset selamat. Jangkaan pemotongan kadar faedah akan mendapat daya tarikan, walaupun ketakutan terhadap kemelesetan boleh membebankan ekuiti, terutamanya sektor kitaran.
Gabungan pertumbuhan pekerjaan, kadar pengangguran, pertumbuhan upah dan semakan semula data sebelumnya akan menentukan magnitud pelarasan jangkaan mengenai Rizab Persekutuan. Tidak cukup hanya melihat angka utama : pelabur institusi akan menganalisis sama ada pasaran buruh terus menjana tekanan inflasi atau sama ada, sebaliknya, ia cukup sejuk untuk bank pusat memberikan jeda yang lebih lama.
Pendek kata, laporan gaji bukan ladang Julai bukan sekadar titik data lain dalam kalendar. Ia merupakan bahagian penting yang boleh mentakrifkan semula hala tuju dasar monetari dalam beberapa bulan akan datang . Dengan Rizab Persekutuan berpecah belah dan inflasi masih jauh daripada sasarannya, sebarang kejutan yang ketara boleh mencetuskan pergerakan mendadak dalam pasaran. Peniaga adalah bijak untuk bersedia untuk minggu turun naik yang tinggi, memantau setiap siaran dengan teliti dan mengurus risiko secara berhemat.