Yen Jepun mengalami salah satu hari yang paling tidak menentu dalam beberapa tahun kebelakangan ini selepas Jepun dan Amerika Syarikat menjalankan campur tangan terselaras dalam pasaran pertukaran asing untuk membendung susut nilai mata wang Jepun. Operasi yang dilaksanakan pada hari Jumaat, 31 Julai, merupakan tindakan bersama pertama seumpamanya sejak tahun 1998 dan menyebabkan pergerakan mendadak dalam kadar pertukaran, yang meningkat daripada lebih 163 yen setiap dolar kepada jatuh di bawah 158 dalam beberapa jam.
Walau bagaimanapun, kelegaan itu bersifat sementara. Dolar pulih dengan cepat, dan kadar pertukaran kembali kepada sekitar 160 yen , menonjolkan kesukaran yang dihadapi pihak berkuasa dalam membalikkan trend yang didorong oleh perbezaan kadar faedah dan aliran modal global. Campur tangan itu, walaupun besar-besaran, masih belum berjaya membalikkan tekanan ke atas mata wang Jepun, menimbulkan persoalan sama ada yen boleh pulih secara mampan.
Intervensi yang diselaraskan
Menteri Kewangan Jepun, Satsuki Katayama mengesahkan pada hari Isnin bahawa pihak berkuasa Jepun dan A.S. bertindak bersama pada hari Jumaat untuk menangani pergerakan yen yang "berlebihan dan tidak teratur". Katayama memberi amaran bahawa mereka tidak akan teragak-agak untuk mengulangi operasi itu jika keadaan pasaran memerlukannya, dan menyatakan bahawa komunikasi dengan Washington sedang dijalankan. Setiausaha Perbendaharaan A.S., Scott Bessent, menyokong langkah itu, dengan menyatakan bahawa tindakan yang diselaraskan itu "melawan pergerakan tidak teratur" mata wang Jepun.
Campur tangan itu dianggarkan sekitar 8,2 trilion yen, bersamaan dengan kira-kira $53.000 bilion, berdasarkan pengiraan yang diperoleh daripada pergerakan kecairan Bank of Japan. Ini merupakan operasi pembelian yen satu hari terbesar sejak 2023 , walaupun Kementerian Kewangan masih belum mengeluarkan angka rasmi. Skala operasi tersebut mencerminkan keazaman Tokyo untuk mempertahankan mata wangnya, tetapi juga betapa mendesaknya situasi di mana yen telah mencapai paras terendah yang tidak pernah dilihat dalam empat dekad.
Reaksi dan mekanisme sokongan
Salah satu aspek yang paling ketara dalam campur tangan ini ialah penggunaan Kemudahan Pembelian Semula Pihak Berkuasa Kewangan Asing (FIMA) Rizab Persekutuan. Mekanisme ini membolehkan bank pusat mendapatkan kecairan dolar tanpa perlu menjual pegangan bon Perbendaharaan A.S. mereka , sekali gus mengelakkan tekanan tambahan terhadap pasaran hutang. Bessent mengesahkan bahawa alat ini telah digunakan dan menggalakkan penggunaannya yang lebih luas dalam beberapa bulan akan datang. Keputusan untuk menggunakan FIMA menggariskan kebimbangan Washington tentang menghalang Jepun daripada terpaksa melepaskan sejumlah besar hutang A.S., yang boleh menjejaskan kestabilan pasaran.
Presiden AS Donald Trump menyifatkan operasi itu sebagai "tanda persahabatan" terhadap Jepun dan memberi jaminan bahawa pentadbirannya akan sentiasa ada untuk menyokong sekutunya. Bercakap kepada pihak media, Trump menjelaskan bahawa pihak berkuasa Jepun meminta bantuan dan Rumah Putih segera bertindak balas. Penglibatan langsung presiden mengukuhkan sifat politik campur tangan itu dan menghantar mesej yang jelas kepada pasaran tentang kesediaan kedua-dua negara untuk bertindak secara terselaras.
Sebaliknya, pegawai pertukaran asing tertinggi Jepun, Atsushi Mimura, membayangkan bahawa sokongan AS melangkaui sekadar sokongan moral dan hubungan berterusan dikekalkan dengan pihak berkuasa AS. Mimura juga mencadangkan mungkin terdapat penyelarasan dengan Korea Selatan, kerana won juga meningkat nilai semasa sesi yang sama. Penyelarasan serantau yang berpotensi ini menambah satu lagi lapisan kerumitan kepada strategi mata wang Jepun.
Tinjauan untuk yen dan Bank of Japan
Campur tangan itu dibuat ketika Bank of Japan (BoJ) mengekalkan kadar faedah penanda arasnya pada 1%, susulan kenaikan yang dilaksanakan pada bulan Jun. BoJ memutuskan untuk tidak mengubah kadar tersebut pada mesyuaratnya pada hari Jumaat , walaupun seorang ahli menyatakan sokongan untuk menaikkannya kepada 1,25%. Minit mesyuarat menunjukkan bahawa bank pusat menjangkakan inflasi teras sekitar 2,5% untuk tahun fiskal 2026 dan mengakui bahawa yen yang lemah menjadikan import tenaga dan makanan lebih mahal, sekali gus memberi tekanan ke atas harga pengguna.
Penganalisis menjangkakan Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan kadar faedah kepada 1,25% sebelum akhir tahun , dengan syarat inflasi kekal stabil dan yen tidak pulih dengan ketara. Kenaikan kadar selanjutnya akan mengecilkan perbezaan kadar faedah dengan Amerika Syarikat, di mana Rizab Persekutuan mengekalkan julat sasarannya antara 3,50% dan 3,75%. Perbezaan ini telah menjadi pemacu utama perdagangan bawaan, strategi yang melibatkan peminjaman yen murah untuk melabur dalam aset denominasi dolar yang menghasilkan lebih tinggi—amalan biasa dalam pasaran forex.
Kesan campur tangan terhadap pasaran kewangan Jepun adalah serta-merta. Indeks Nikkei Bursa Saham Tokyo jatuh 2,38% pada pembukaan pada hari Isnin , diseret ke bawah oleh kerugian daripada pengeksport utama seperti Toyota dan Honda, yang bimbang bahawa yen yang lebih kukuh akan mengurangkan keuntungan luar negara mereka. Walau bagaimanapun, penurunan itu menjadi sederhana sepanjang sesi, dan indeks berjaya ditutup dengan kerugian yang lebih terkawal. Volatiliti mata wang kekal menjadi tumpuan utama perhatian pelabur.
Campur tangan yang diselaraskan oleh Jepun dan Amerika Syarikat telah menunjukkan bahawa pembuat dasar bersedia untuk bertindak tegas bagi membendung susut nilai yen, tetapi ia juga telah menonjolkan batasan operasi sekali sahaja. Pulangan dolar melebihi 160 yen menunjukkan bahawa pasaran kekal didorong oleh asas-asas , terutamanya perbezaan kadar faedah. Agar yen dapat mengukuhkan pemulihan yang berterusan, Bank of Japan perlu mempercepatkan normalisasi dasar monetarinya, dan Rizab Persekutuan perlu memberi isyarat perubahan yang lebih berhemat. Sementara itu, ancaman campur tangan selanjutnya masih wujud, dan pedagang tahu bahawa Tokyo dan Washington boleh bertindak semula pada bila-bila masa.