Grifols telah mengambil langkah baharu dalam strateginya dengan memulakan persediaan untuk mengapungkan kepentingan minoriti dalam perniagaan Biofarmaseutikalnya di Amerika Syarikat . Projek ini, yang masih bergantung pada keadaan pasaran dan kelulusan kawal selia yang berkaitan, akan distrukturkan sebagai tawaran awam permulaan (IPO) dalam pasaran plasma terbesar di dunia.
Syarikat multinasional Catalan, yang mengkhusus dalam ubat-ubatan yang berasal dari plasma, menekankan bahawa ia akan mengekalkan pemilikan majoriti dan kawalan operasi bahagian tersebut , sementara syarikat induk akan terus disenaraikan di bursa saham Sepanyol. Niat asasnya jelas: untuk mengukuhkan kunci kira-kira, mengurangkan hutang yang tinggi dan mendapatkan sumber untuk membiayai pelan pertumbuhan dalam pasaran utamanya.
Butiran operasi dan keputusan lembaga
Langkah ini telah diluluskan oleh Lembaga Pengarah Grifols , susulan cadangan daripada Jawatankuasa Strategi yang dipengerusikan oleh Anne-Catherine Berne, dan mewakili langkah penting dalam pelan jangka panjang syarikat. IPO tersebut adalah secara eksklusif untuk kepentingan minoriti dalam perniagaan Biopharma di Amerika Syarikat , yang bermaksud kumpulan itu akan mengekalkan kawalan ke atas aktiviti ini.
Syarikat farmaseutikal itu telah memaklumkan kepada pengawal selia Sepanyol bahawa pelaksanaan operasi tersebut akan tertakluk kepada keadaan pasaran dan keperluan perundangan dan pengawalseliaan , dan ia tidak dapat dijamin 100% bahawa IPO akan diteruskan seperti yang dirancang. Dalam apa jua senario, Grifols telah menekankan bahawa syarikat induknya akan kekal disenaraikan di Sepanyol , sekali gus mengekalkan kedudukannya di pasaran yang berterusan.
Menurut angka terkini yang tersedia, Biopharma merupakan enjin pendapatan sebenar kumpulan itu : pada tahun 2025 ia menjana sekitar €6.487 bilion, lebih 86% daripada jumlah pendapatan, yang mencecah €7.524 bilion. Daripada angka ini, rantau Amerika Syarikat dan Kanada menyumbang €4.253 bilion, dengan pertumbuhan tahun ke tahun hampir 7,5%.
Pada masa operasi itu diumumkan, Grifols mempunyai permodalan pasaran sekitar 5.200 bilion euro , jauh daripada kemuncak lebih 15.000 bilion euro yang dicapai pada tahun 2020. Penyenaraian sebahagian daripada Biopharma ditafsirkan secara dalaman sebagai tuas untuk meningkatkan nilai aset ini di pasaran AS dan meningkatkan persepsi syarikat dalam kalangan pelabur.
Objektif: untuk mengurangkan hutang dan mengukuhkan kunci kira-kira
Mesej yang disampaikan oleh syarikat kepada pasaran adalah bahawa dana yang dikumpulkan melalui IPO akan digunakan terutamanya untuk mengurangkan hutang dan membiayai projek pengembangan dalam bidang yang dianggap strategik. Kumpulan ini mempunyai tahap hutang yang tinggi, melebihi €7.700 bilion pada akhir tahun 2025, dan beberapa analisis meletakkannya hampir €8.800 bilion, dengan nisbah leveraj melebihi empat kali ganda EBITDA.
Tekanan kewangan ini telah menjadi tumpuan kebimbangan pelabur, terutamanya selepas krisis keyakinan yang dicetuskan oleh laporan daripada firma menurun Gotham City Research , yang pada awal tahun 2024 menuduh Grifols memanipulasi akaunnya. Berikutan episod itu, saham mengalami penurunan mendadak, spekulasi timbul tentang kemungkinan tawaran pengambilalihan oleh dana Kanada Brookfield bersama-sama dengan keluarga pengasas, dan pihak pengurusan memperhebatkan strateginya untuk mempercepatkan penjanaan tunai, membiayai semula hutang dan mengurangkan liabiliti.
Sepanjang tahun 2025, di bawah kepimpinan Ketua Pegawai Eksekutif Nacho Abia, syarikat itu kembali berkembang dan menyambung semula pembayaran dividen . Pada Hari Pasaran Modal yang diadakan pada akhir Februari, kumpulan itu membentangkan pelan strategik baharu yang menetapkan sasaran untuk mencapai pendapatan sebanyak €10.000 bilion pada tahun 2029 dan €14.000 bilion pada tahun 2034, yang sebahagian besarnya didorong oleh Biopharma.
Pengumuman potensi IPO adalah sebahagian daripada rancangan ini dan bertujuan untuk memberikan kelegaan yang amat diperlukan kepada struktur kewangan Grifols , di samping memperkukuh keterlihatan perniagaan utamanya di pasaran di mana ia mempunyai kehadiran terbesar. Objektif eksplisit juga termasuk mengurangkan kos purata hutang dan melanjutkan tempoh matang, dengan tumpuan khusus pada liabiliti yang tamat tempoh dari 2027 dan seterusnya.
Pada masa yang sama, syarikat berharap operasi ini akan menjadi rangsangan untuk harga sahamnya , yang telah dibebani sejak kebelakangan ini oleh turun naik, tekanan kedudukan jual — dengan dana seperti Kintbury Capital melebihi 1,6% daripada modal dalam kedudukan jual — dan kehilangan keyakinan yang cuba dipulihkan oleh kumpulan itu dengan lebih ketelusan dan komitmen untuk mengurangkan hutang.
Struktur bebas untuk anak syarikat Biopharma di AS
Di luar objektif kewangan, transaksi ini melibatkan perubahan ketara dalam organisasi dalaman perniagaan AS . Berikutan IPO yang akhirnya berlaku, bahagian Biopharma AS akan mempunyai Lembaga Pengarahnya sendiri, pasukan pengurusan bebas dan struktur tadbir urus korporat khusus yang disesuaikan dengan pasaran Amerika Utara.
Grifols berhujah bahawa model ini akan menyediakan anak syarikat dengan ketangkasan operasi yang lebih tinggi dan fokus strategik yang lebih jelas , memudahkan proses membuat keputusan dan pengumpulan modal yang ditujukan ke arah perniagaan biofarmaseutikal semata-mata yang berpusat pada plasma. Syarikat itu menekankan bahawa konfigurasi ini juga bertindak balas terhadap minat pelabur dalam kenderaan yang lebih khusus dengan struktur modal yang dipermudahkan dan kurang pendedahan kepada kerumitan konglomerat global.
Seperti yang telah ditegaskan semula oleh kumpulan itu, syarikat baharu yang disenaraikan di AS itu akan terus dikawal oleh Grifols , yang akan mengekalkan pegangan majoriti dan hak mengundi. Ini bertujuan untuk menggabungkan fleksibiliti dan daya tarikan syarikat yang disenaraikan di AS dengan mengekalkan perpaduan strategik global kumpulan itu.
Penganalisis mencadangkan bahawa tawaran berasingan dapat membantu merealisasikan nilai perniagaan Biopharma , yang sumbangannya kepada keuntungan jauh lebih besar daripada yang dicerminkan oleh permodalan pasaran keseluruhan syarikat pada masa ini. Dalam hal ini, tawaran separa akan membolehkan pasaran AS menetapkan gandaan tertentu kepada unit plasma, yang berpotensi lebih tinggi daripada yang digunakan pada kumpulan yang disatukan.
Model bersepadu dan berdikari dalam pasaran plasma utama
Amerika Syarikat telah menjadi pusat perniagaan plasma global selama bertahun-tahun . Grifols beroperasi di sana sebagai pemain utama dalam sektor ini, dengan hampir 300 pusat derma yang tersebar di 40 negeri, kilang perindustrian utama di California dan Carolina Utara, dan tenaga kerja lebih 14.000 pekerja.
Syarikat itu menegaskan bahawa anak syarikat Biopharma di AS akan menjadi syarikat pertama dan satu-satunya yang berdikari sepenuhnya dalam sektor ini di negara ini, bermakna ia akan dapat memperoleh dan menghasilkan plasma sendiri tanpa bergantung pada pembuatan atau bekalan dari pasaran lain. Modelnya merangkumi keseluruhan rantaian nilai: pengumpulan plasma, pecahan, proses perindustrian, analisis kualiti, logistik dan pengedaran terapi.
Model integrasi menegak ini, menurut Grifols, membolehkan mereka menjamin kesinambungan bekalan dalam sektor yang dicirikan oleh kitaran pengeluaran yang panjang, peraturan yang ketat dan halangan kemasukan yang tinggi. Malah, pasaran plasma AS menyediakan lebih daripada 60% daripada bekalan global dan syarikat menjangkakan ia akan terus berkembang pada kadar satu digit yang tinggi pada tahun-tahun akan datang , disokong oleh permintaan yang kukuh secara struktur untuk terapi yang diperoleh daripada plasma.
Pada pandangan kumpulan itu, perniagaan Biopharma di AS menggabungkan skala perindustrian, kematangan operasi dan penjanaan pendapatan berulang , dengan ruang untuk pertumbuhan selanjutnya melalui peningkatan kecekapan, pengoptimuman rangkaian kemudahannya dan pengembangan portfolio produknya. Semua ini berlaku dalam persekitaran sistem penjagaan kesihatan yang canggih dan rangka kerja kawal selia yang, walaupun mencabar, menawarkan keterlihatan jangka panjang.
Kedudukan daya saing sektor itu sendiri membantu mengukuhkan tesis ini: sebilangan kecil syarikat menumpukan sebahagian besar kapasiti plasma dunia , dan gabungan keperluan kawal selia, pelaburan dalam infrastruktur dan kepakaran teknikal diterjemahkan kepada tahap kemasukan yang sangat tinggi untuk pemain baharu.
Reaksi pasaran dan minat pelabur
Pengumuman potensi IPO telah diikuti rapat oleh pasaran. ADR Grifols di Amerika Syarikat meningkat hampir 13% dalam dagangan selepas waktu operasi selepas pengumuman itu diumumkan kepada umum, walaupun semasa dagangan biasa di Nasdaq, saham tersebut telah ditutup dengan penurunan sederhana.
Di bursa saham Sepanyol, saham Grifols menutup sesi sebelum pengumuman itu dengan sedikit peningkatan sekitar 0,4% , menetap di bawah €9 sesaham. Walaupun terdapat sedikit pemulihan ini, saham tersebut telah mengalami kerugian hampir 20% pada bulan lalu dan masih diniagakan jauh daripada paras tertinggi yang dicatatkan selepas pulangan dividen, apabila ia menghampiri €13,70 pada tahun 2025.
Antara pemegang saham utama, beberapa kumpulan pemegang saham minoriti telah menyatakan sokongan mereka terhadap langkah tersebut. Persatuan Pemegang Saham Minoriti Grifols (AMG) telah menekankan bahawa IPO Biopharma boleh mewakili rangsangan yang ketara kepada penciptaan nilai dan telah mengulangi keyakinannya terhadap pengurusan dan kekuatan jangka panjang perniagaan.
Sebaliknya, dana menurun telah mengekalkan tekanan ke atas modal syarikat, walaupun prospek penjualan separa dalam aset strategik dan jangkaan peningkatan kunci kira-kira boleh menyukarkan, dalam jangka masa sederhana, untuk meneruskan pertaruhan agresif sedemikian terhadap saham tersebut.
Walau apa pun, transaksi ini dilihat sebagai ujian penting terhadap keyakinan pasaran AS terhadap Biopharma dan keupayaan Grifols untuk melaksanakan pelan tindakannya. Harga akhir untuk kepentingan minoriti akan berfungsi sebagai penanda aras untuk menilai keseluruhan perniagaan plasma dari segi pasaran.
Mesir dan Kanada, makmal model sara diri
Semasa memuktamadkan butiran IPO ASnya, Grifols terus membangunkan projek sara diri dalam pasaran strategik lain , yang dianggap oleh syarikat sebagai kunci untuk mengekalkan pertumbuhan dan meningkatkan margin pada tahun-tahun akan datang.
Di Mesir , syarikat multinasional itu telah bekerjasama dengan pihak berkuasa kesihatan untuk menggunakan sistem plasma bersepadu sepenuhnya. Berikutan pensijilan oleh Agensi Ubat-ubatan Eropah (EMA) pada tahun 2025, negara itu menjadi yang pertama di Afrika dan Timur Tengah yang mempunyai rangkaian plasma yang memenuhi piawaian antarabangsa yang paling mencabar , sekali gus membuka jalan untuk eksport produk darah ke Eropah dan rantau lain.
Sementara itu, di Kanada , Grifols mengekalkan pakatan dengan Canadian Blood Services (CBS) dengan matlamat untuk meningkatkan kecukupan imunoglobulin daripada 15% kepada 50% . Untuk mencapai matlamat ini, projek ini merangkumi pembangunan rangkaian pusat derma dan pentauliahan loji pecahan baharu di Montreal, yang dijadualkan beroperasi pada tahun 2028.
Syarikat itu menyatakan bahawa program-program ini di Mesir dan Kanada akan diterjemahkan kepada margin keuntungan yang lebih baik dengan meningkatkan kecekapan dalam pengumpulan dan pemprosesan plasma serta mengurangkan pergantungan pada import. Pada masa yang sama, ia mengukuhkan keselamatan bekalan di negara-negara yang mempunyai permintaan yang tinggi untuk terapi plasma.
Perjanjian-perjanjian ini merupakan sebahagian daripada strategi yang lebih luas di mana Grifols komited terhadap model perkongsian awam-swasta dan skim sara diri negara, yang dibentangkan oleh firma itu sebagai respons kepada tekanan yang semakin meningkat terhadap sistem penjagaan kesihatan dan keperluan untuk rantaian bekalan yang lebih berdaya tahan.
Prospek pertumbuhan dan langkah seterusnya
Menjelang masa hadapan, Grifols yakin bahawa gabungan platform AS yang kukuh, pengembangan projek sara diri dan pelancaran produk baharu akan membolehkannya mengekalkan pertumbuhan pendapatan melebihi purata untuk industri. Tumpuan akan kekal pada Biopharma, di samping mengekalkan perniagaan diagnostik dan bidang pelengkap lain.
Potensi IPO anak syarikat AS itu masih dalam peringkat awal : tiada garis masa atau julat harga yang pasti telah ditetapkan, dan syarikat itu menegaskan bahawa pelaksanaannya bergantung pada bagaimana keadaan pasaran berkembang. Dalam persekitaran semasa, yang ditandai dengan turun naik dan kepekaan pelabur terhadap tahap hutang, peluang untuk transaksi sedemikian boleh dibuka dan ditutup dengan cepat.
Secara selari, pihak pengurusan akan terus membuat kemajuan dalam pembiayaan semula hutang yang akan matang mulai tahun 2027 dan seterusnya serta mengoptimumkan struktur kos, dengan tujuan untuk memperkukuh margin operasi dan penjanaan aliran tunai bebas. Semua elemen ini akan dipantau dengan teliti oleh penganalisis dan pemegang bon, yang akan menilai sejauh mana pelan tersebut diterjemahkan kepada profil risiko yang lebih rendah.
Dengan sasarannya yang tertumpu kepada Sepanyol dan Eropah, syarikat itu juga berusaha untuk membina semula kepercayaan yang rosak akibat peristiwa beberapa tahun kebelakangan ini . Usaha komunikasinya dengan pasaran, komitmen awam terhadap pengurangan hutang, dan keputusan untuk meneliti sebahagian daripada asetnya yang paling berharga di pasaran saham adalah sebahagian daripada strategi ini untuk berhubung semula dengan pelabur institusi dan runcit.
Dalam konteks ini, potensi IPO AS Biopharma menonjol sebagai salah satu keputusan korporat Grifols yang paling penting dalam dekad yang lalu : satu langkah yang menggabungkan objektif kewangan, penyusunan semula dalaman dan mesej komitmen teguh terhadap perniagaan plasma serta model kemandirian yang telah direplikasi oleh syarikat itu di pasaran lain seperti Mesir dan Kanada.